壓力重重 40Cr鋼板鋼市后期或將下行

今年2月份以來，螺紋40Cr鋼板鋼期貨呈現(xiàn)出振蕩偏強、底部不斷抬升態(tài)勢，但4月中旬，受一季度房地產投資增速下滑及供應量創(chuàng)出新高的拖累，一改往日強于其他工業(yè)品的表現(xiàn)，率先下跌。筆者認為，在需求預期沒有好轉、供應壓力不減及成本不斷下移的壓力下，滬40Cr鋼板鋼短期將繼續(xù)向下尋找支撐。

宏觀經濟

國內一季度GDP數(shù)據(jù)低于市場預期，但是政府并沒有像市場預期那樣很快放松貨幣政策。這一方面說明政府對經濟下滑的容忍度在不斷提升，今年國內生產總值增長目標是7.5%，這是自2005年以來，中國首次調低GDP增速目標，另一方面也說明政府宏觀政策的重心將向“穩(wěn)增長”和“調結構”傾斜。如果還按照之前“保增長”的邏輯來分析市場，難免會出現(xiàn)偏差，因此，我們必須及時調整邏輯分析思路，才能正確把握未來趨勢。目前情況不是貨幣供應量多少的問題，制約價格走勢的關鍵因素是需求。后期即使下調存款準備金率，可能也僅僅會起到短期的刺激作用，并不能解決根本問題。

供應和需求

目前國內粗40Cr鋼板鋼產量維持在日均200萬噸的歷史高位水平，供應壓力依然較大。2010年、2011年40Cr鋼板鋼鐵業(yè)固定資產投資持續(xù)增長，近兩年新增產能超過1億噸，粗40Cr鋼板鋼產能將近8億噸。市場稍微好轉，產量釋放就會加速，制約價格上行�，F(xiàn)階段社會庫存量還處在緩慢下降階段，供應壓力便已相對明顯，后期庫存一旦開始由降轉升，價格將面臨更大的壓力。3月份房地產新開工面積同比下降4.2%，標志著新開工進入負增長時代。去年5、6月份保障房項目進入大規(guī)模開工期，而今年保障房整體開工量將下降30%，預計二季度新開工量下滑深度將擴大。當商品房、保障房這些能在短期內拉動需求的市場出現(xiàn)疲軟的時候，40Cr鋼板鋼市唯有把希望寄托于基建。可以說基建投資是40Cr鋼板鋼市未來唯一的救命稻草，但目前還不能盲目樂觀。鐵路等大型基建項目之前之所以大面積停工是因為資金短缺，另外，基建投資對40Cr鋼板鋼材需求的拉動不像房地產那樣能起到立竿見影的效果，且項目的開工需要一定時間，短期內對40Cr鋼板鋼材的需求拉動作用較有限。

成本及現(xiàn)貨價格

國內粗40Cr鋼板鋼產量維持在歷史高位，對原材料礦粉、焦炭的需求還是比較旺盛的，但是目前40Cr鋼板鋼價的低迷將拖累原材料價格。截止到4月底，河北地區(qū)普碳方坯價格較3月底下跌80元/噸，河北地區(qū)66%品味鐵精粉價格下跌30—40元/噸，63.5%品味的印度礦下跌3美元/噸。4月下旬開始，40Cr鋼板鋼廠的出廠價格下調明顯，目前40Cr鋼板鋼廠價格與市場價格倒掛，龍頭40Cr鋼板鋼企河北40Cr鋼板鋼鐵將4月份螺紋、線材結算價格下調70—120元/噸。成本下移將給疲弱的40Cr鋼板鋼市帶來更大的壓力。