央行下調(diào)存準(zhǔn)率 對(duì)鋼市利好有限

現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止5月11日，全國(guó)48個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格二級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4312元/噸，較上周五下跌69元/噸。華東區(qū)域杭州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4170元/噸，一周下跌80元/噸;華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4220元/噸，一周下跌100元/噸;華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4250元/噸一線，一周下跌80元/噸;西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4380元/噸一線，一周下跌180元/噸;華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4270元/噸，一周下跌20元/噸。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)全面下跌，期貨市場(chǎng)更是加速下行，上周連續(xù)跌破多個(gè)重要支撐關(guān)口。螺紋鋼主力RB1210合約最高價(jià)出現(xiàn)在周一的4244元/噸，最低價(jià)出現(xiàn)在周五的4148元/噸，周五收于4150元/噸，較上周五收盤價(jià)下跌106元/噸。周五RB1210合約持倉(cāng)量為861212手，較上周五減倉(cāng)28048手。上周RB1210合約累計(jì)成交量為2186072手，日均成交量較上周下降10.84%。受歐債危機(jī)再度惡化影響，上周全球肥股市、大宗商品價(jià)格普遍大跌，國(guó)內(nèi)鋼材期貨價(jià)格也難以幸免，多頭毫無(wú)招架之力，并在后半周主力多頭出現(xiàn)大幅減倉(cāng)，短期鋼材期貨價(jià)格仍將進(jìn)一步探底。

　　上周現(xiàn)貨、期貨價(jià)格均加速下跌，市場(chǎng)信心跌入谷底，那么下周走勢(shì)如何?央行年內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對(duì)鋼價(jià)能否形成實(shí)質(zhì)利好?進(jìn)口礦價(jià)格加速下跌，成本下移會(huì)不會(huì)對(duì)鋼價(jià)進(jìn)一步形成利空?在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)?

　　一、螺紋鋼庫(kù)存總量分析

　　現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2012年5月11日，上海市場(chǎng)主要倉(cāng)庫(kù)HRB335牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫(kù)存總量為379015噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較5月4日減倉(cāng)7600噸，減倉(cāng)幅度1.97%;同期，主要倉(cāng)庫(kù)HRB400牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫(kù)存總量為237392噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較5月4日增倉(cāng)2220噸，增倉(cāng)幅度0.94%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉(cāng)5380噸，減倉(cāng)幅度為0.87%。

　　二、總結(jié)分析

　　庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫(kù)存量小幅下降，總量為61.64萬(wàn)噸，較上周減少0.54萬(wàn)噸;線材13.25萬(wàn)噸，持平;盤螺6.51萬(wàn)噸，增加0.6萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模為81.39萬(wàn)噸，較上周末增加0.06萬(wàn)噸。

　　上周滬市建筑鋼材庫(kù)存終止了連續(xù)下降的步伐，盤螺及三級(jí)鋼庫(kù)存還出現(xiàn)較明顯上升。縱觀全國(guó)市場(chǎng)，本期全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量為741.18萬(wàn)噸，減少8.42萬(wàn)噸;線材庫(kù)存量為198.77萬(wàn)噸，減少2.37萬(wàn)噸。而從全國(guó)線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，本期全國(guó)綜合庫(kù)存總量為1672.30萬(wàn)噸，減少15.74萬(wàn)噸，降幅為0.93%。總體看來(lái)，上周全國(guó)總庫(kù)存出現(xiàn)連續(xù)第十二周下降，但下降的步伐較前期明顯放緩，部分市場(chǎng)庫(kù)存還出現(xiàn)上升，市場(chǎng)供大于求的壓力明顯。

　　從4月份宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于下行通道之中，投資、出口、消費(fèi)這三駕拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的馬車增速較3月份均出現(xiàn)回落。數(shù)據(jù)顯示， 1-4月份我國(guó)固定資產(chǎn)投資75592億元，同比增長(zhǎng)20.2%，較1-3月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn);全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資15835億元，同比增長(zhǎng)18.7%，較1-3月份回落4.8個(gè)百分點(diǎn)。4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額15603億元，同比增長(zhǎng)14.1%，較3月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。4月份我國(guó)出口1632.5億美元，同比增長(zhǎng)4.9%，較3月份回落4個(gè)百分點(diǎn)。在信貸方面，4月份金融機(jī)構(gòu)新增貸款僅為6818億元，創(chuàng)今年以來(lái)的最低水平， 4月M1、M2同比增長(zhǎng)分別為3.1%和12.8%，均較3月出現(xiàn)下滑。

　　就在大家對(duì)4月份數(shù)據(jù)倍感失望之時(shí)，央行5月12日宣布從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)整后，中國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)和中小金融機(jī)構(gòu)將分別執(zhí)行20%和16.5%的存款準(zhǔn)備金率。這是2012年以來(lái)央行第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目前中國(guó)全部金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額超84萬(wàn)億元人民幣，市場(chǎng)估計(jì)此舉將釋放四到五千億元的流動(dòng)性。

　　對(duì)于目前脆弱的國(guó)內(nèi)鋼市來(lái)說(shuō)，政策或許已成為唯一救命稻草，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率無(wú)疑將對(duì)目前跌入谷底的市場(chǎng)信心形成提振。不過(guò)筆者認(rèn)為，此次存準(zhǔn)率的下調(diào)對(duì)市場(chǎng)盡管能形成短期利好，但難以扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)低迷的局面，市場(chǎng)要出現(xiàn)真正的好轉(zhuǎn)，仍需要更多政策面的進(jìn)一步發(fā)力。

　　首先從資金來(lái)看，央行下調(diào)存準(zhǔn)率無(wú)疑將進(jìn)一步釋放流動(dòng)性。但就鋼材市場(chǎng)來(lái)看，近期各種負(fù)面消息不斷，銀行對(duì)鋼貿(mào)商的貸款慎之又慎。加之今年以來(lái)市場(chǎng)行情持續(xù)低迷，鋼貿(mào)商普遍虧損，商家囤貨積極性降低，對(duì)資金需求也出現(xiàn)減弱。央行此次降準(zhǔn)很難改變目前鋼材市場(chǎng)資金偏緊、資金需求不活躍的現(xiàn)狀。

　　其次從供需來(lái)看，4月份我國(guó)粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為201.9萬(wàn)噸和270.2萬(wàn)噸，環(huán)比分別增長(zhǎng)1.6%和0.5%，雙雙創(chuàng)下歷史新高，而固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速持續(xù)回落，市場(chǎng)供大于求格局明顯。目前國(guó)家仍堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖，多個(gè)地方政府的樓市微調(diào)政策都被中央叫停，且據(jù)了解今年房產(chǎn)稅將在更多范圍內(nèi)展開(kāi)。央行降準(zhǔn)難以改變房地產(chǎn)低迷的現(xiàn)狀，市場(chǎng)供大于求的格局將長(zhǎng)期存在。?

　　再次從成本來(lái)看，上周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)加速下跌。普氏指數(shù)從5月2日起連續(xù)7個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，累計(jì)下跌6美元/噸;63.5%印度粉礦外盤報(bào)價(jià)上周下跌3-4美元至143-144美元/噸;61.5%PB粉下跌4-6美元至140-141美元/噸;港口現(xiàn)貨礦價(jià)格上周也出現(xiàn)20-30元/噸的跌幅。進(jìn)口礦價(jià)的加速下跌或許意味著全球范圍內(nèi)對(duì)鐵礦石的需求已出現(xiàn)減弱，而成本的下降對(duì)鋼材價(jià)格的支撐也將進(jìn)一步減弱。

　　最后從外圍宏觀環(huán)境來(lái)看，近期歐債危機(jī)再度發(fā)酵，西班牙主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)連遭下調(diào)，意大利債務(wù)問(wèn)題加重，希臘更是有退出歐元區(qū)的較大可能。而在上周末市場(chǎng)再度傳來(lái)摩根大通出現(xiàn)巨虧的消息，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的巨大擔(dān)憂。近期全球股市、大宗商品價(jià)格全面轉(zhuǎn)入下跌通道，國(guó)際油價(jià)跌至100美元/噸以下。我國(guó)央行降準(zhǔn)對(duì)歐美整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)難以形成直接影響，國(guó)際市場(chǎng)的利空仍然是影響下階段國(guó)內(nèi)鋼市走勢(shì)的重要因素。

　　綜合來(lái)看，央行年內(nèi)第二次下調(diào)存準(zhǔn)率，將對(duì)目前低迷的鋼市帶來(lái)一絲希望，市場(chǎng)信心將有所增強(qiáng)，短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)有望小幅反彈。但當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市正面臨供需基本面的惡化、成本線的下移以及國(guó)際市場(chǎng)大跌的沖擊，央行一次降準(zhǔn)將很難改變目前市場(chǎng)下跌的局面。國(guó)內(nèi)鋼價(jià)要想真正止跌，仍需要更多持續(xù)政策的發(fā)力。