Mysteel：6月份主流16Mn鋼板鋼廠出廠價預(yù)判

圖表2：各品種成本盈利匯總

          數(shù)據(jù)來源：MRI

   二、供給VS需求
1、供給面

4月粗16Mn鋼板鋼產(chǎn)量保持高位。據(jù)16Mn鋼板鋼協(xié)統(tǒng)計，4月下旬會員單位粗16Mn鋼板鋼日產(chǎn)量166.91萬噸，預(yù)估全國日產(chǎn)量203.5萬噸，全月預(yù)估202.58萬噸，創(chuàng)新高。

16Mn鋼板鋼材社會庫存連續(xù)數(shù)月回落。雖然市場價格弱勢回調(diào)，但是社會庫存總量仍繼續(xù)減少，據(jù)我網(wǎng)統(tǒng)計，截止2012年5月4日社會庫存總量為1653萬噸，較上月同期減少122.3萬噸。除冷軋小幅增加1.6萬噸外，其它品種均有所減少。與去年同期相比，總量增加122.5萬噸。除熱軋明顯減少外，其它品種均有所增加，其中螺線增幅最大，這將對后期建材價格形成不小的壓制作用。

外需季節(jié)性回暖，3月份16Mn鋼板鋼材出口環(huán)比大幅增加。受外需季節(jié)性回暖的影響，3月份我國16Mn鋼板鋼材出口量環(huán)比大幅增加，當(dāng)月16Mn鋼板鋼材出口量503萬噸，環(huán)比大增48.4%，但同比僅增長2.4%。而1-2月，國內(nèi)外價差居高不下也是導(dǎo)致3月份16Mn鋼板鋼材價格出口大幅增加的主因。不過鑒于外圍經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然存在不確定性，加上近期針對我國的16Mn鋼板鋼材貿(mào)易壁壘不斷增加，因此全年16Mn鋼板鋼材整體出口形勢依然不容樂觀。同時，3月份國內(nèi)16Mn鋼板鋼材進(jìn)口增速下滑（同比下降20.47%），表明短期內(nèi)國內(nèi)制造業(yè)整體狀況頹勢難改。

圖表3：16Mn鋼板鋼材進(jìn)出口對比

            數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)，MRI

2、需求面

除造船外，其它下游行業(yè)較前期有所回暖，但仍處于復(fù)蘇途中。房地產(chǎn)施工面積、竣工面積與新開工面積走勢繼續(xù)背離，未來房地產(chǎn)投資增速或?qū)⑦M(jìn)一步下滑，但在穩(wěn)剛需政策的支持下，銷售情況略有好轉(zhuǎn)。3月份汽車、家電、機(jī)械情況較1、2月明顯好轉(zhuǎn)，但仍低于去年同期水平。1-2月國內(nèi)造船完工量首次出現(xiàn)同比負(fù)增長。加之目前整個國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于不穩(wěn)定階段，預(yù)計短期內(nèi)國內(nèi)造船業(yè)和船舶用16Mn鋼板鋼市場難改之前的低迷態(tài)勢。

   三、期現(xiàn)價差
期現(xiàn)價差繼續(xù)徘徊于均值附近，各主流16Mn鋼板鋼廠掛牌漲跌不一，執(zhí)行價則表現(xiàn)為穩(wěn)中上行。就2012年5月份各16Mn鋼板鋼廠掛牌出廠價格來看，16Mn鋼板鋼材各品種期現(xiàn)價差除冷軋繼續(xù)表現(xiàn)為小幅擴(kuò)張，中板因?qū)?6Mn鋼板鋼大幅下調(diào)出廠價拉低均價外，熱軋、鍍鋅、彩涂仍徘徊在均值附近。隨著市場價格的先揚(yáng)后抑，原料價格走弱導(dǎo)致成本下移，5月份16Mn鋼板鋼廠出廠均價各品種均表現(xiàn)為下跌態(tài)勢。其實就5月份各16Mn鋼板鋼廠執(zhí)行價格來看，各主流16Mn鋼板鋼廠基本上以平穩(wěn)上行為主。原因在于，4月份出廠價實行高掛暗補(bǔ)政策，而5月份出廠價則表現(xiàn)為低掛不補(bǔ)政策，從16Mn鋼板鋼廠的降價由暗到明，表明在此輪博弈中，市場取得階段性勝利。

建材在歷經(jīng)5旬的上漲期及1旬的平穩(wěn)期后，于5月上旬被市場價格拖累下行，后期或?qū)⑷在吶鮿荨Ｉ?6Mn鋼板鋼5月1日出臺上旬政策，二級螺紋出廠價為4220元/噸，較上一旬價格下跌60元/噸，較同期上海市場現(xiàn)貨價格高出100元/噸。雖目前沙16Mn鋼板鋼出廠價與上海市場價差均值為200元/噸左右，然而前期價格已然上漲，利潤也已產(chǎn)生，現(xiàn)今市場價格走軟，則中旬沙16Mn鋼板鋼出廠價或?qū)⑷悦媾R降價風(fēng)險。

圖表4：沙16Mn鋼板鋼出廠價與上�，F(xiàn)貨市場對比（元/噸）

            數(shù)據(jù)來源：MRI

   四、廠商博弈
在內(nèi)需不振出口承壓的困局下，16Mn鋼板鋼廠紛紛對標(biāo)挖潛，揚(yáng)長避短積極回歸良性競爭。具體表現(xiàn)為：1、把好產(chǎn)能關(guān)。不再以量取勝，血拼價格。不再靠單一的規(guī)�；�生產(chǎn)攤平成本來求效益，開始加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)改造力度，走品質(zhì)效益型路線。2、改變銷售模式。增加資源的透明度，不再盲目舍近求遠(yuǎn)，一味擴(kuò)大銷售區(qū)域。改走出去為貼身服務(wù)型，優(yōu)化了產(chǎn)品的流動性，節(jié)省了物流成本和不必要的浪費(fèi)。3、由單純的生產(chǎn)商向服務(wù)商邁進(jìn)。與上下游的深度合作，加強(qiáng)了對原材料的控制并深化了與下游的銜接能力。勤練內(nèi)功，營造和諧競爭氛圍，尋求多方共贏。

貿(mào)易商則采取了精減庫存，以降低囤貨風(fēng)險。不再盲目搏市場，走穩(wěn)健經(jīng)營道路。另外加強(qiáng)了對資金及現(xiàn)金流的管控力度，減少或不做墊資，以免為求訂單一味賒欠導(dǎo)致最后與客戶交惡的境地。

   五、結(jié)論
目前原材料市場弱勢，導(dǎo)致成本下移，16Mn鋼板鋼廠前期已經(jīng)產(chǎn)生一些盈利。另供給壓力持續(xù)升溫，需求雖有回暖但尚待時日，且需求增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及供給，供需嚴(yán)重不匹配。16Mn鋼板鋼廠承認(rèn)了市場的弱勢，出廠價下跌由暗轉(zhuǎn)明，期現(xiàn)價差繼續(xù)徘徊于均值附近。16Mn鋼板鋼廠和貿(mào)易商均回歸理性，積極尋求出路。

綜上所述，我們認(rèn)為主流16Mn鋼板鋼廠6月份出廠價格（掛牌）或?qū)⒎�(wěn)中趨弱，各品種略有分化。具體來看，我們認(rèn)為6月份各主流16Mn鋼板鋼廠熱軋、中板、冷軋調(diào)價幅度在0至-100元左右；鍍鋅、彩涂或?qū)⒗^續(xù)持平。

另因建材5月上旬價格已經(jīng)下調(diào)，若現(xiàn)貨市場繼續(xù)表現(xiàn)弱勢，則中旬建材調(diào)價或?qū)⑷砸韵碌鵀橹�，幅度約在0至-100元/噸左右。