需求不穩(wěn)鋼焦弱勢難行

4月上旬，鋼材和焦炭市場同步反彈。焦炭期價小幅拉升，1209合約最高觸及2113，螺紋期價也一度突破4400整數(shù)關(guān)口。市場預(yù)期反彈仍將延續(xù)，理由是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來臨、歐債危機(jī)暫緩。然后，以中國一季度GDP數(shù)據(jù)公布為起點(diǎn)，市場徹底反轉(zhuǎn)，鋼材和焦炭共振，步入熊途。之后，粗鋼產(chǎn)量大增、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏差、歐債危機(jī)發(fā)酵等一系列利空襲來，擊碎了多頭夢想。目前，焦炭期價創(chuàng)出歷史新低，預(yù)計市場將進(jìn)入弱勢整理階段。

房地產(chǎn)景氣指數(shù)再創(chuàng)新低

房地產(chǎn)工業(yè)消耗了六成以上的鋼鐵，而高爐煉鐵消耗的焦炭又占焦炭消費(fèi)量的八成以上，故房地產(chǎn)行業(yè)景氣與否對鋼鐵行業(yè)至關(guān)重要，并牽連焦化行業(yè)發(fā)展神經(jīng)。數(shù)據(jù)顯示，除了商品房銷售額止跌企穩(wěn)外，4月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資、新屋開工面積以及房地產(chǎn)資金來源增速等依舊快速回落。4月全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)僅為95.62，持續(xù)10個月下跌，并繼去年11月跌破 100景氣榮枯線后，再創(chuàng)三年來新低。

目前國內(nèi)商品房庫存高企，但施工面積和竣工面積卻保持20%以上的增幅，新開工面積增速下降，預(yù)計房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍有回落空間。鑒于此，五六月份依靠房市拉動，螺紋需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長的可能性較小。以此推斷，焦炭市場走勢也難有起色。

煉焦煤價格回暖渺茫

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—4月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量2.34億噸，累計比去年同期增長1.9%。4月份我國粗鋼產(chǎn)量6057.5萬噸，日均粗鋼產(chǎn)量201.92萬噸，環(huán)比增長1.65%，并超過去年5月份200.8萬噸的水平，創(chuàng)出歷史新高。

盡管4月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量大幅提升，支撐煉焦煤需求，但焦煤市場依然經(jīng)歷了幾輪下跌，說明一方面我國煉焦煤供應(yīng)良好，尤其是低品級煉焦煤供應(yīng)充足;另一方面終端需求低迷，促使鋼廠依靠自身規(guī)模優(yōu)勢打壓原材料采購價格，以改善自身經(jīng)營環(huán)境。我們認(rèn)為，無論是國內(nèi)煉焦煤行業(yè)供求格局，還是鋼鐵行業(yè)面臨的困境，短期內(nèi)都難有明顯改觀，煉焦煤價格回暖渺茫，后期恐將繼續(xù)維持偏弱走勢。目前焦煤市場成交不暢，市場心態(tài)較為迷茫，鋼廠和焦化廠采購意愿低迷，看跌心態(tài)仍較重。

去庫存化過程將繼續(xù)

4月份國內(nèi)焦炭產(chǎn)量3763.37萬噸，同比增長7.4%;焦炭及半焦炭出口4萬噸，累計同比下滑82.8%。產(chǎn)量大幅提升，出口持續(xù)萎縮，令焦化行業(yè)供過于求雪上加霜，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季卻成為行業(yè)的寒冬時節(jié)。

自4月中旬開始，螺紋期貨價格持續(xù)下跌，RB1210合約累計跌幅超過8%。期貨價格陰跌，終端需求萎靡，迫使鋼廠看淡短期市場，按需采購原材料。由于鋼廠采購不積極，主產(chǎn)地獨(dú)立焦化企業(yè)和港口焦炭庫存持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至11日，天津港焦炭庫存為179.6萬噸，連續(xù)6周上揚(yáng)，連云港和日照港焦炭庫存也繼續(xù)回升�，F(xiàn)階段，焦炭內(nèi)外貿(mào)市場依舊疲軟，短期庫存上行趨勢難有改觀，后期去庫存化過程恐難避免。

總之，經(jīng)歷一個多月的下跌后，焦炭市場做空動能暫時得到一定的釋放，但利多因素仍舊匱乏。預(yù)計在鋼價反彈前，焦炭現(xiàn)貨市場依然以弱平穩(wěn)為主，期價尚未具備反彈基礎(chǔ)，將進(jìn)入弱勢整理階段。