降息利好釋放 40Cr鋼板鋼鐵業(yè)能否上演“淡季不淡”？

三年多來的首次降息彰顯了中央政府穩(wěn)增長的決心，向市場釋放了積極信號(hào)，提升了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。而這能否讓“舉步維艱”的40Cr鋼板鋼鐵業(yè)走出虧損的陰霾?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次降息有利于助推40Cr鋼板鋼鐵行業(yè)走出窘境，或利好40Cr鋼板鋼鐵后市價(jià)格，但在行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩階段，40Cr鋼板鋼鐵供給遠(yuǎn)高于市場需求，而短期內(nèi)很難緩解這種供需壓力，實(shí)現(xiàn)“淡季不淡”的可能性較低。

行業(yè)迫切等待著需求恢復(fù)

此次降息是穩(wěn)增長的重要舉措之一，對(duì)于提振經(jīng)濟(jì)增長信心至關(guān)重要。同時(shí)，也給部分行業(yè)帶來了“久旱逢甘霖”的感覺。降息會(huì)對(duì)高負(fù)債率行業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性效果，如房地產(chǎn)行業(yè)�；鶞�(zhǔn)利率下調(diào)，有利于減輕貸款購房者的利息支出，從而刺激購房需求，也有助于降低房地產(chǎn)開發(fā)商的財(cái)務(wù)成本，緩解資金壓力等。

而對(duì)于40Cr鋼板鋼鐵行業(yè)而言，效果卻不是很直接。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降息固然對(duì)包括40Cr鋼板鋼材在內(nèi)的大宗商品市場構(gòu)成利好，但一次降息難以起到實(shí)質(zhì)性作用，心理作用相對(duì)更大�！皩�(duì)于身處水深火熱之中的40Cr鋼板鋼鐵行業(yè)來說，更迫切的是讓需求盡快釋放�！庇蟹治鋈耸糠Q。

對(duì)此，廣發(fā)證券分析師馮剛勇認(rèn)為，近期國家加快審批保障房、公路、機(jī)場等重點(diǎn)投資項(xiàng)目。投資加速啟動(dòng)將有效拉動(dòng)40Cr鋼板鋼材需求，“但是需求的傳導(dǎo)尚需時(shí)日，短期內(nèi)對(duì)40Cr鋼板鋼材市場需求的實(shí)質(zhì)性幫助有限�！瘪T剛勇分析稱。

“穩(wěn)增長信號(hào)發(fā)出后，市場心態(tài)迅速從前期的悲觀中修復(fù)，推動(dòng)下游采購及中間需求回穩(wěn)。”齊魯證券分析師篤慧也表示，由于預(yù)期不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)快速兌現(xiàn)，因此產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過一段時(shí)間補(bǔ)庫后將重新等待基本面確認(rèn)，開工率上沖的動(dòng)力有限，40Cr鋼板鋼企利潤仍將維持在低位。

中銀國際則認(rèn)為，一系列利好政策的出臺(tái)，將有利于40Cr鋼板鋼材市場需求的恢復(fù)和信心的提振。“但是從整體來看，40Cr鋼板鋼市整體仍然較弱，一方面固定資產(chǎn)投資增速下行、下游行業(yè)增速放緩，降低了40Cr鋼板鋼材市場需求，同時(shí)高溫梅雨天氣即將到來，部分下游行業(yè)比如汽車等行業(yè)也將進(jìn)入需求淡季;另一方面，40Cr鋼板鋼產(chǎn)量迅速增加，導(dǎo)致市場供應(yīng)壓力增大，成本的松動(dòng)也使得成本對(duì)40Cr鋼板鋼價(jià)的支撐減弱�！�

供需失衡導(dǎo)致行業(yè)陷入嚴(yán)冬

作為國民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，40Cr鋼板鋼鐵行業(yè)卻在今年一季度陷入了新世紀(jì)以來首次全行業(yè)虧損的困局，并且這種虧損局面在4、5月份也沒得到根本好轉(zhuǎn)，這無疑給40Cr鋼板鋼鐵行業(yè)投下了長長的陰影。

事實(shí)上，從2011年四季度開始，40Cr鋼板鋼企的40Cr鋼板鋼鐵主業(yè)已開始虧損，進(jìn)入2012年后，更是陷入全行業(yè)虧損。據(jù)中國40Cr鋼板鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1~4月份重點(diǎn)大中型40Cr鋼板鋼鐵企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤僅11.5億元，同比下降331億元，降幅達(dá)96.7%;虧損企業(yè)虧損額104億元，虧損面達(dá)到33.8%。

“今年前兩個(gè)月，重點(diǎn)大中型40Cr鋼板鋼鐵企業(yè)一度出現(xiàn)全行業(yè)虧損，直到3月份才逐步轉(zhuǎn)為微利局面;不過進(jìn)入5月份，40Cr鋼板鋼價(jià)加速下跌又使得40Cr鋼板鋼鐵企業(yè)再度出現(xiàn)經(jīng)營困難，6月起可能還會(huì)出現(xiàn)全行業(yè)虧損的局面�！庇蟹治鋈耸糠Q。

需求下降過快被業(yè)內(nèi)人士視為本次40Cr鋼板鋼鐵行業(yè)陷入困境的首要原因。標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)在6月7日發(fā)布的最新報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)2012年中國40Cr鋼板鋼鐵需求量將增長4%~6%，而2007年至2011年間40Cr鋼板鋼鐵需求量年平均增長10.7%�！胺康禺a(chǎn)業(yè)需求的疲弱、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的放緩導(dǎo)致40Cr鋼板鋼鐵業(yè)增長率下降。短期內(nèi)汽車業(yè)以及中國西部基建的較高需求，不足以抵消整體需求的下降。”該報(bào)告如是表示。

而從長期來看，我國40Cr鋼板鋼鐵業(yè)產(chǎn)能過剩是全行業(yè)虧損的重要原因。對(duì)此，發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司副司長李忠娟表示，當(dāng)前40Cr鋼板鋼鐵業(yè)產(chǎn)量總能過剩、生產(chǎn)壓力過大。根據(jù)對(duì)全國40Cr鋼板鋼鐵產(chǎn)能現(xiàn)狀的調(diào)查，2005年以來開工建設(shè)的3.57億噸產(chǎn)能中，未按規(guī)定取得國家核準(zhǔn)的產(chǎn)能占79%，違規(guī)現(xiàn)象非常普遍。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，過去幾年40Cr鋼板鋼鐵行業(yè)的投資過猛，目前產(chǎn)能集中釋放，在需求疲軟的情況下，顯得尤為明顯�！�6月份，粗40Cr鋼板鋼日產(chǎn)量可能維持在創(chuàng)紀(jì)錄水平的200萬噸左右，因?yàn)槲覈?0Cr鋼板鋼鐵業(yè)產(chǎn)能巨大，任何產(chǎn)量減少都有限�！敝袊�40Cr鋼板鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)某人士也表達(dá)了類似看法。

而對(duì)于盈利低迷、但粗40Cr鋼板鋼產(chǎn)量依然高位運(yùn)行的疑惑，多位市場人士認(rèn)為，民營中小40Cr鋼板鋼鐵企業(yè)成為我國粗40Cr鋼板鋼產(chǎn)量增長的主力軍。一份研究報(bào)告顯示，4月份，非40Cr鋼板鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的粗40Cr鋼板鋼產(chǎn)量增量已占全國40Cr鋼板鋼鐵增量的60%，其粗40Cr鋼板鋼日均產(chǎn)量增至37.73萬噸，比去年最低點(diǎn)增加21.78萬噸，增幅達(dá)136.55%，占全國產(chǎn)量的比重升至18.62%，比去年11月份的低點(diǎn)高出9.03個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，40Cr鋼板鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的粗40Cr鋼板鋼日均產(chǎn)量僅比去年11月份增長14.5萬噸，增幅為9.64%。

結(jié)合40Cr鋼板鋼價(jià)近期走勢來看，近期行情也難有大作為。光大證券分析師張力揚(yáng)分析稱，5月份以來，國內(nèi)40Cr鋼板鋼廠不斷推出檢修計(jì)劃。40Cr鋼板鋼廠停產(chǎn)檢修增多是40Cr鋼板鋼市回穩(wěn)的先決條件之一，但是由于40Cr鋼板鋼鐵需求在短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢，即使40Cr鋼板鋼廠積極控制產(chǎn)量，40Cr鋼板鋼市也難現(xiàn)趨勢性上漲行情。中銀國際也表示，“6月40Cr鋼板鋼價(jià)將有望企穩(wěn)，但上漲和下跌的空間都將受到限制。”

“從行業(yè)基本面看，我國40Cr鋼板鋼鐵業(yè)面臨著原料價(jià)格高、財(cái)務(wù)費(fèi)用高、市場競爭無序等方面的挑戰(zhàn)，再加上我國40Cr鋼板鋼鐵行業(yè)資源保障差、集中度低等行業(yè)痼疾在短期內(nèi)難以解決，即使需求短期恢復(fù)，40Cr鋼板鋼鐵業(yè)整體經(jīng)營困難的形勢也將會(huì)維持相對(duì)較長的時(shí)間。”有業(yè)內(nèi)人士就板塊未來走勢表示了擔(dān)憂。

標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師Suzanne Smith表示：“我們預(yù)計(jì)較低的利潤率和較高的經(jīng)營杠桿將在未來幾年內(nèi)損害中國40Cr鋼板鋼鐵業(yè)的盈利能力。中央政府對(duì)此的響應(yīng)速度或目標(biāo)性可能不足以在未來幾年內(nèi)幫助40Cr鋼板鋼鐵業(yè)走出困境，在2012年這一情況將肯定如此。”