出口退稅政策不改Q235鋼板行業(yè)向好趨勢

   鐵礦石價格早日談成有利于Q235B鋼板廠家對明年計劃產(chǎn)量和價格的制定。首選龍頭公司：寶鋼、武鋼、鞍鋼；第二類是潛伏被收購及低估公司，如八一Q235B鋼板、韶鋼、濟(jì)鋼、馬鋼、包鋼、唐鋼、西寧特鋼等。短期看好一季度業(yè)績大幅增長的公司。  

  但我們以為Q235B鋼板出口量變化的樞紐是海內(nèi)外價格走勢。理由二：市場庫存處于公道位置支持Q235B鋼板價格上漲。 07年一季度業(yè)績泛起大幅增長，凈利潤環(huán)比增長300%以上，2007年Q235B鋼板行業(yè)在產(chǎn)量增量放緩的情況下，Q235B鋼板上市公司作為海內(nèi)Q235B鋼板行業(yè)整合和規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的受益者，業(yè)績繼承上升，均勻業(yè)績增長率為40%。主要有武鋼、太鋼、寶鋼、濟(jì)鋼、唐鋼、安陽Q235B鋼板、南鋼。超過海內(nèi)未來Q235B鋼板12%－14%的產(chǎn)量增長。  

  退稅政策出臺將減輕Q235B鋼板股的壓力，進(jìn)而形成上漲契機(jī)。國外Q235B鋼板行業(yè)整合度超過中國，國外的供求也是基本平衡的。 06年Q235B鋼板行業(yè)利潤888多億元，我們預(yù)期07年Q235B鋼板行業(yè)重點(diǎn)公司利潤增長15%到1021億元。  

  綜合評判：鐵礦石價格長期仍舊看淡。 06年12月21日，寶鋼與CVRD一致達(dá)成2007年度國際鐵礦石基準(zhǔn)價格，鐵礦石價格上漲9.5%。其他礦產(chǎn)大國基本上沒有限制海內(nèi)鐵礦資源的動力，相反中國礦產(chǎn)資源需求的大幅增加成為澳大利亞、巴西等國近幾年經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。在Q235B鋼板行業(yè)2007年產(chǎn)量增量放緩的情況下，Q235B鋼板上市公司作為海內(nèi)Q235B鋼板行業(yè)整合和規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的受益者，業(yè)績繼承上升，均勻業(yè)績增長率為40%。 08年Q235B鋼板上市公司均勻業(yè)績沾恩于所得稅制改革繼承保持25%的增速。跟著中國Q235B鋼板廠家的整合和產(chǎn)能的控制，對鐵礦石價格的控制力度將越來越大，在未來全球鐵礦產(chǎn)量增幅超過鋼產(chǎn)量的背景下，鐵礦石價格長期仍舊看淡。首選龍頭公司：寶鋼、武鋼、鞍鋼；第二類是潛伏被收購及低估公司，如八一Q235B鋼板、韶鋼、濟(jì)鋼、馬鋼、包鋼、唐鋼、西寧特鋼等。 

   所以，在海內(nèi)外Q235B鋼板供求都偏緊的情況下，我們以為本次下調(diào)或取消退稅政策不會給海內(nèi)Q235B鋼板價格帶來大幅振蕩，預(yù)計未來出口量增幅下降，出口絕對量及Q235B鋼板價格繼承不亂甚至小幅增長(類似于下圖06年9月的退稅政策結(jié)果)。海內(nèi)鐵礦2006年產(chǎn)量增幅達(dá)到39.88%；并且2005年、2006年海內(nèi)鐵礦石投資同比增長幅度達(dá)到112.13%和26.41%。 

   Q235B鋼板上市公司業(yè)績不管從同比增長速度來說，07年一季度業(yè)績泛起大幅增長，凈利潤環(huán)比增長300%以上，而且跟著二季度Q235B鋼板價格的上漲，前二季度盈利同比增長數(shù)據(jù)繼承回暖。 08年Q235B鋼板上市公司均勻業(yè)績沾恩于所得稅制改革繼承保持25%的增速。因而海內(nèi)下調(diào)出口退稅的本錢基本上能夠轉(zhuǎn)移給國外下游用戶。 

   印度將對出口鐵礦石執(zhí)行對所有品位的粉礦，塊礦和精礦每干噸收300盧比(折合人民幣約52.5元)的出口稅，從3月1日起正式執(zhí)行。跟著中國Q235B鋼板廠家的整合和產(chǎn)能的控制，對鐵礦石價格的控制力度將越來越大，在未來全球鐵礦產(chǎn)量增幅超過鋼產(chǎn)量的背景下，鐵礦石價格長期仍舊看淡。未來兩年Q235B鋼板產(chǎn)量增速回落，07年上半年基本沒有新增的熱軋及冷軋產(chǎn)能開釋，因而在需求保持旺盛的條件下，從供應(yīng)上我們可以得出結(jié)論07年上半年Q235B鋼板價格將繼承上漲。 Q235B鋼板出口量變化的樞紐是海內(nèi)外價格走勢，在海內(nèi)外Q235B鋼板供求都偏緊的情況下，我們以為下調(diào)或取消退稅政策不會給海內(nèi)Q235B鋼板價格帶來大幅振蕩，預(yù)計未來出口量增幅下降，出口絕對量及價格繼承不亂甚至小幅上升。礦產(chǎn)大國項(xiàng)目投產(chǎn)后新增鐵礦產(chǎn)量3億噸以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2006年我國7475萬噸印度礦的入口量。  
   國家發(fā)改委官員日前放出信號稱，預(yù)備下調(diào)或取消Q235B鋼板出口退稅率政策，為頻發(fā)的Q235B鋼板商業(yè)摩擦“降溫”。如截至2006年6月30日的一年里，澳大利亞采礦業(yè)的資本支出超過180億美元，達(dá)到歷史最高水平，較之前一年激增了76%。跟著政策的出臺，Q235B鋼板股很有可能泛起類似加息利空動靜出臺后3月19日大盤上漲的情況，成為一次上漲的契機(jī)。下半年一些產(chǎn)能的開釋也都集中在三季度后期，總體來說下半年Q235B鋼板價格平穩(wěn)。

   Q235B鋼板行業(yè)已重回到增長的道路。理由三：07年鐵礦石長期合同價格上漲支持Q235B鋼板廠家上調(diào)Q235B鋼板價格。固然印度礦本錢上升，但其他礦產(chǎn)大國繼承增產(chǎn)將平抑鐵礦價格。但其他礦產(chǎn)大國繼承增產(chǎn)將平抑鐵礦價格。考慮到印度海內(nèi)礦的增產(chǎn)和終極執(zhí)行2－5美元/噸出口稅的可能性，預(yù)計海內(nèi)入口印度礦的本錢將增加1－4美元/噸。 

  從2007年以來，一季度Q235B鋼板價格振蕩上揚(yáng)，一季度均價相對于06年四季度均價有較大幅度上漲，其中冷軋上漲6.47%，中厚板上漲11.4%，熱軋上漲10.77%，冷軋上漲6.47%，Q235B鋼板不斷創(chuàng)出新高，印證了我們年度講演中07年上漲的判定。海內(nèi)外Q235B鋼板價格的走勢樞紐是海內(nèi)外市場供求。  繼承對Q235B鋼板行業(yè)看好。海內(nèi)的很多業(yè)內(nèi)人士以為，該政策對海內(nèi)Q235B鋼板行業(yè)不利，將使海內(nèi)Q235B鋼板供給量大幅增加，海內(nèi)Q235B鋼板價格會不斷走低，影響Q235B鋼板企業(yè)利潤。 

  行業(yè)及工業(yè)07年上半年Q235B鋼板價格上漲，下半年平穩(wěn)。我國從印度入口鐵礦石比例大約在25%以下。一季度均價相對于06年四季度均價有較大幅度上漲，其中冷軋上漲6.47%，中厚板上漲11.4%，熱軋上漲10.77%，冷軋上漲6.47%。 一季度Q235B鋼板價格振蕩上揚(yáng)。

   海內(nèi)鐵礦石未來增長潛力同樣巨大。海內(nèi)Q235B鋼板股是市場中估值最低的板塊，很大程度上是由于包括出口退稅率下調(diào)等宏觀政策方面的調(diào)控所壓制的。因?yàn)槭艿絿�家的宏觀調(diào)控，未來兩年Q235B鋼板產(chǎn)量增速回落，在需求保持旺盛的條件下，從供應(yīng)上我們可以得出結(jié)論海內(nèi)市場均衡向供求方傾斜。