焦煤底部逐步顯現(xiàn)

焦煤現(xiàn)貨價格結(jié)束了近半年的下挫，呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的跡象。筆者認(rèn)為，持續(xù)的低價令部分國內(nèi)焦煤礦山退出市場，焦煤進(jìn)口量下滑顯著，加之焦化廠在環(huán)保風(fēng)潮之后復(fù)產(chǎn)推升了對焦煤的需求，焦煤底部正逐漸顯現(xiàn)。

國內(nèi)焦煤產(chǎn)量收縮

市場在年前普遍預(yù)期2015年國內(nèi)焦煤產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯提升，供給的增量貢獻(xiàn)主要來自山西省整合礦的產(chǎn)量輸出。

從煤炭開工周期看，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資從投入到最終產(chǎn)出需要3—4年。以山西省煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速計算，其增速的下滑從2013年開始，這也就意味著，2009—2013年的固定資產(chǎn)投資仍將對2015年的焦煤產(chǎn)量產(chǎn)生較大的影響。這也是部分市場觀點認(rèn)為今年仍有大量新增煤炭投放市場的原因。但是筆者認(rèn)為，僅以前幾年的固定資產(chǎn)投資增速來推斷焦煤產(chǎn)量增加，有所偏頗。相較于2013年的焦煤價格，當(dāng)前的焦煤價格已經(jīng)大幅下挫。在焦煤低價的背景下，部分煤礦退出市場。所以，供給的逐步收縮是推動國內(nèi)焦煤逐步企穩(wěn)的主要原因。

從產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，1—4月，山西呂梁市原煤產(chǎn)量同比增長2.7%，生產(chǎn)洗煤2950.6萬噸，同比下降9.6%。原煤產(chǎn)量同比基本持平，洗煤量同比出現(xiàn)下滑。陜西煤監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月陜西生產(chǎn)原煤4238萬噸，同比下降1.61%；4月生產(chǎn)原煤3089萬噸，同比下降4.4%，連續(xù)兩個月下滑。由此可見，目前國內(nèi)焦煤產(chǎn)量進(jìn)一步收縮。

進(jìn)口焦煤價格企穩(wěn)

從2014年開始，焦煤進(jìn)口量出現(xiàn)明顯萎縮。2014年共進(jìn)口焦煤6244萬噸，同比下降17%，并且全年進(jìn)口量累計同比均位于負(fù)值區(qū)間，為2008年以來首次出現(xiàn)進(jìn)口量全年負(fù)增長。2015年焦煤進(jìn)口量下滑格局未改，1—4月，我國共進(jìn)口焦煤1092萬噸，同比下滑15.8%。進(jìn)口焦煤大幅萎縮主要有兩方面的原因：一方面，進(jìn)口倒掛，多進(jìn)口多虧損，貿(mào)易商逐步退出外貿(mào)焦煤市場；另一方面，2014年下半年，政府出臺了一系列限制進(jìn)口、鼓勵出口的政策。如恢復(fù)焦煤進(jìn)口3%的關(guān)稅，直接增加了焦煤的進(jìn)口成本。

從港口庫存看，京唐港、日照港、連云港、天津港四港焦煤庫存下滑至357萬噸，而去年同期為698萬噸，表明進(jìn)口煤供給沖擊逐步減弱。從外煤報價看，峰景礦硬焦煤價格從5月初的89.75美元/噸恢復(fù)到目前的96.25美元/噸，進(jìn)口焦煤報價已經(jīng)企穩(wěn)。